Dizer que as últimas semanas foram difíceis para os produtores de milho e soja é um eufemismo.
Depois de atingir as máximas de contrato no final de maio, Tanto o milho nova safra quanto os preços da soja caíram para as mínimas dos contratos durante a terceira semana de junho de 2018. Essas oscilações de preços resultaram em uma grande mudança nos retornos esperados do milho e da soja.
Os orçamentos parecem diferentes hoje
Embora as garantias de seguro de safra para ambas as safras fossem quase idênticas às do ano anterior, uma análise dessas garantias sugeriu que, para muitos produtores, a garantia cobriria os custos variáveis e uma boa parte das taxas de aluguel em dinheiro. A melhoria econômica geral foi, portanto, impulsionada em grande parte pela melhoria da estrutura de custos.
Até este ponto, freqüentemente utilizamos orçamentos de safra projetados para avaliar a situação econômica dos grãos. No início dos orçamentos projetados, tanto o milho quanto a soja ofereciam esperanças de retorno à lucratividade econômica. Com base nos custos e rendimentos projetados do USDA, a soja apresentou uma ligeira perda econômica e o milho uma perda projetada de cerca de US $ 50 por acre. Ambos foram substancialmente melhores do que nos anos anteriores. Perto do final de nossa postagem, concluímos:
"Em equilíbrio, as projeções de custo de 2018 indicam que os agricultores devem esperar novamente tempos difíceis. Contudo, as projeções oferecem uma chance muito melhor de lucratividade do que há algum tempo. Ao contrário dos anos anteriores, é mais fácil ver uma chance de uma combinação de preços e rendimentos que resultaria em lucratividade econômica para milho e soja. Aos nossos olhos, esta é uma grande melhoria em relação aos anos anteriores, mas devemos admitir que a deterioração dos preços das commodities pode rapidamente tornar as coisas feias novamente. ”
Infelizmente, os movimentos de preços recentes provavelmente cairiam na categoria feia. Comparamos os orçamentos da safra de Purdue de março para milho e soja e atualizamos os preços para alguns pontos diferentes no tempo.
Como um lembrete, os orçamentos de safra de Purdue olham para os custos e retornos esperados para uma fazenda de milho e soja em Indiana, cultivando as safras em rotação.
Estamos usando o orçamento para 2, Fazenda de 600 acres com rendimentos esperados de 206 e 63 bushels por acre de milho e soja, respectivamente. O orçamento de março utilizou o preço do contrato futuro da safra menos o preço à vista de $ 0,25 para milho e $ 0,35 para soja. É importante lembrar que os resultados refletem esta fazenda orçada. Diferentes níveis de base e rendimentos produziriam resultados diferentes.
Neste ponto, os custos de cultivo dessas culturas não mudaram significativamente desde março, portanto, mantivemos a estrutura de custos constante em todos os orçamentos. Como resultado, as mudanças são devidas aos movimentos dos preços de produção. A seleção de preços exatos a serem usados é, claro, um tanto arbitrário. Fizemos nossa comparação pela média do preço de fechamento dos contratos da última semana de maio e da terceira semana de junho.
Algumas semanas podem fazer uma grande diferença. Em meados de maio, os preços do milho e da soja aumentaram o suficiente para que o lucro da rotação para a fazenda apresentasse uma perda econômica de apenas US $ 12 por acre. Isso foi uma melhoria de US $ 24 por acre em relação a março. A maior parte da melhora ocorreu por causa da valorização do preço do milho. A margem de contribuição para o milho aumentou em US $ 36 por acre, em comparação com um aumento de US $ 8 por acre para a soja.
Ao usar preços com base na média dos preços de fechamento da terceira semana de junho, o declínio na lucratividade esperada de março ou maio é substancial. A rotação total agora mostra uma perda econômica de US $ 90 por acre. Isso é cerca de 1,5 vezes a perda projetada em março. Apenas algumas semanas antes, os números do orçamento mostraram o potencial de quase um ponto de equilíbrio econômico, algo que tem sido evasivo nos últimos anos.
Embora as quedas de preços em ambas as commodities sejam as culpadas, a queda no preço da soja impacta mais a fazenda orçada. Para a estrutura de custo e rendimento nesta fazenda, a margem de contribuição da soja é agora $ 70 ou 19% menor do que em março. O impacto das quedas no preço do milho foi a redução da margem de contribuição do milho em US $ 37 a partir de março. Para que o milho volte aos níveis de março, requer apenas uma melhoria de $ 0,20. A soja tem um pouco mais de trabalho com um aumento de $ 1,11 exigido. Isso também pode ser verificado na deterioração da relação preço soja / milho.
Embrulhando-o
As recentes oscilações de preços nos mercados de commodities tiveram um impacto substancial na lucratividade esperada das fazendas de milho e soja.
Embora a quantidade absoluta de volatilidade não seja excessivamente grande em comparação com alguns anos atrás, as mudanças reduziram a lucratividade esperada da fazenda de perto do ponto de equilíbrio para uma perda bastante substancial.
Embora a causa das oscilações de preços seja, sem dúvida, multifacetada, deve-se reconhecer a melhoria das expectativas de rendimentos e a incerteza do comércio global. Melhorar as expectativas de rendimento fornece alguma renda compensatória para o agricultor, enquanto a incerteza da demanda devido a disputas comerciais não.
Em comparação com a última semana de maio, a lucratividade da rotação diminuiu US $ 78 por acre. Para colocar esse número em perspectiva, para um 2, Fazenda de 700 acres, esses números são baseados no que equivaleria a US $ 210, 600 swing.
Esta é uma variação substancial do fluxo de caixa e mostra a importância da gestão de risco.
Dadas as perdas incorridas nos anos anteriores, será muito importante monitorar a situação daqui para frente. Milho e soja perderam valor rapidamente, e é certamente uma possibilidade de que eles possam voltar a subir, melhorando a situação orçamentária.
Contudo, também é preciso ter cuidado com futuros declínios que podem tornar a situação orçamentária totalmente desagradável.
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