Há alguns anos, uma contadora que conheço me contou sobre alguns de seus clientes. Eles eram dois caras em uma missão para reunir centenas de milhões de dólares em terras agrícolas dos EUA para um fundo de pensão canadense. Foi quando comecei a perceber que há muito mais coisas acontecendo no mundo do agrofinanciamento do que você ouve falar. Aqui estão alguns dos grandes jogadores do universo agro-financeiro.
Os tipos de jogadores incluem bancos especializados em empréstimos agrícolas, empresas financeiras não bancárias que fazem empréstimos de terrenos e equipamentos, cooperativas de crédito de propriedade de fazendeiros, REITs que possuem e gerenciam propriedades agrícolas, fundos de private equity que compram terras agrícolas, fundos soberanos, e, claro, fundos de pensão.
Um dos grandes atores do agrofinanciamento, Rabo AgriFinance em Chesterfield, Missouri, está sediada a apenas meia hora do meu escritório. Recentemente, sentei-me com seu vice-presidente executivo, Curt Hudnutt, para falar sobre a sua quota de mercado em empréstimos agrícolas e as condições gerais dos empréstimos agrícolas. Rabo faz terras, operativo, e empréstimos para equipamentos. A empresa também vende seguro agrícola e oferece hedge de preços de commodities.
Um dos meus objetivos era mostrar a você os cinco maiores credores agrícolas dos Estados Unidos. Parece fácil, direito? Não é. Você tem que reunir dados do Federal Reserve e de outros lugares, e você tem que especificar os critérios. Você está falando sobre bancos que fazem mais da metade de seus empréstimos para fazendas, dólares em empréstimos imobiliários agrícolas, número de empréstimos agrícolas, ou alguma outra métrica? Acho que a maneira mais justa de classificá-los é por quantos dólares em empréstimos agrícolas uma entidade de crédito de varejo detinha no final do trimestre mais recente. Achei que essa lista seria apenas de cinco grandes bancos, mas eu estava errado. Aqui estão os cinco principais credores agrícolas em 30 de setembro, 2018:
- Farm Credit Services of America (ACA)
- Farm Credit Mid America (ACA)
- Seguro MetLife
- Rabo Agrifinance / Rabo Bank NA
- Compeer Financial (ACA)
Você pode não saber que o sistema de Crédito Agrícola não é um grande banco nacional, como o Bank of America. Na verdade, existem três Farm Credit Banks que fornecem financiamento de empréstimos no atacado para 50 associações de crédito agrícola (ACAs). Esses ACAs são cooperativas de empréstimo pertencentes aos clientes. Uma dessas associações de crédito agrícola em seu estado se vira e faz empréstimos para fazendeiros locais. Os dois grandes ACAs listados acima respondem por cerca de metade dos saldos de empréstimos agrícolas da lista. Farm Credit Services of America está sediada em Omaha e tem mais de 50, 000 clientes. Farm Credit Mid America está sediada em Louisville e tem mais de 100, 000 clientes.
O terceiro da lista é uma seguradora, o que foi surpreendente para mim. Eles pretendem deter uma carteira de hipotecas agrícolas de US $ 16,2 bilhões, por seu site. O quarto da lista é uma empresa financeira não bancária, embora Rabo tenha um componente bancário real que basicamente concede empréstimos agrícolas na Califórnia. De acordo com Hudnutt, “Nos últimos anos, você vê mais credores agrícolas alternativos, como fornecedores de insumos, fornecedores de equipamentos, e seguradoras. ” Durante nossa discussão, Perguntei a Hudnutt como ele se sente sobre a saúde geral e a sustentabilidade dos empréstimos agrícolas. Ele respondeu, “Estamos otimistas com a qualidade da dívida agrícola neste momento. Enquanto os valores agrícolas permanecerem fortes, os agricultores com níveis de dívida razoáveis sobreviverão ”.
Os credores agrícolas da minha lista emprestam dinheiro a outros proprietários de terras agrícolas além de agricultores individuais, e eu quero cobrir alguns desses grupos. É fácil cobrir REITs (fundos de investimento imobiliário) de terras agrícolas de capital aberto. Existem apenas dois nos EUA:Gladstone Land Corporation (LAND) e Farmland Partners Inc. (FPI). A LAND se tornou pública em janeiro de 2013 a US $ 15 por ação, e FPI inaugurado em abril de 2014 a $ 12,98 pershare. LAND estava em $ 11,97 em 31 de dezembro, 2018, e o FPI estava em $ 5,70. Como você pode ver, os retornos têm sido negativos nos últimos cinco anos, mas isso é compreensível, considerando os preços das commodities e seus efeitos sobre os valores das terras agrícolas.
Fundos de pensão
Além de REITs, existem muitos grandes fundos de pensão que possuem terras agrícolas. Aqui está uma amostra de valores aproximados de terras por fundo de pensão:Sistema de Aposentadoria de Professores do Texas, $ 250 milhões; Fundo Comum de Aposentadoria de Nova York, $ 300 milhões; Conselho de Investimento do Estado do Novo México, $ 325 milhões; Sistema de aposentadoria de funcionários públicos do Maine, $ 410 milhões; Sistema de aposentadoria do estado do Alasca, $ 535 milhões; e o Conselho de Investimentos do Estado de Washington, $ 985 milhões. Por último, você tem o maior proprietário de terras do fundo de pensão, Associação de Seguro e Anuidade para Professores (TIAA-CREF) com US $ 2,2 bilhões em investimentos em terras. Esses fundos não compram apenas madeira e terras agrícolas dos EUA; eles também têm terras no Brasil, Chile, Austrália, Nova Zelândia, e Polônia.
Os fundos de pensão, geralmente, não tem gente dirigindo por aí procurando fazendas para vender. Eles normalmente investem em terras agrícolas por meio de fundos de private equity, que são fundos de investimento que não solicitam ao público em geral. Para ilustrar quanto dinheiro esses fundos geram, aqui está uma lista de alguns dos maiores fundos e quanto os investidores colocam neles:Global Agriculture II Fund da TIAA, $ 3 bilhões; Hancock Agricultural Investment Group, $ 1,6 bilhão; Paine &Partners Capital Fund IV, $ 893 milhões; UBS Agrivest, $ 525 milhões; Fundo de terras agrícolas da Homestead Capital USA, $ 400 milhões; Fundo de Acompanhamento do Agronegócio NGP, $ 402 milhões; Parceiros AGR, $ 400 milhões; e U.S. Farming Realty Trust, $ 300 milhões. É difícil obter informações sobre fundos de private equity, por isso é difícil acertar os detalhes das propriedades agrícolas atuais. Contudo, Eu encontrei isso, por exemplo, o fundo TIAA Global Agriculture II detém mais de 300, 000 acres de terras agrícolas na Austrália, América do Sul, e os Estados Unidos, coletivamente.
Investidores Individuais
Além de grandes fundos de investimento, há muitos hectares nas mãos de investidores individuais. Você deve ter ouvido falar dos maiores proprietários de terras dos Estados Unidos, magnatas aposentados da mídia John Malone da Liberty Media e Ted Turner da CNN. Cada um deles possui mais de 2 milhões de acres. A família Emmerson, dona da empresa madeireira Sierra Pacific, fica logo atrás, com pouco menos de 2 milhões de acres. Se você está tentando entrar na lista dos 10 primeiros, vai demorar 831, 000 acres, de acordo com um relatório de janeiro de 2019 da Newsmax.
Propriedade estrangeira
Os fundos de riqueza soberana também compram terras agrícolas. Eles são basicamente empresas de investimento de propriedade do governo que investem em ativos financeiros e imobiliários em todo o mundo. O maior dos fundos soberanos é propriedade da China, os Emirados Árabes Unidos, Kuwait, e Arábia Saudita. Me deparei com uma história da CNBC descrevendo como uma empresa saudita de alimentos comprou 10, 000 hectares no Arizona para o cultivo de alfafa para alimentação animal. Por que cultivar alfafa 10, 000 milhas de onde você precisa? Água! Eles enviam a alfafa de volta para a Arábia Saudita (junto com seu conteúdo de água) para não ter que irrigar com o suprimento de água limitado do deserto. Também há indivíduos estrangeiros e corporações estrangeiras adquirindo terras agrícolas dos EUA. De acordo com o USDA, os seguintes países abrigam os maiores detentores de terras agrícolas dos EUA:Canadá, Alemanha, o Reino Unido, e a Holanda.
Resumindo, há muita coisa acontecendo no mundo das finanças agrícolas. Da próxima vez que você estiver pensando em tentar comprar aqueles 80 acres retangulares planos adiante, você terá uma ideia melhor de quem está concorrendo e de quem provavelmente financiará a compra.
